重磅 ！央行 ：全麵降準0.25個百分點 ，釋放5300億長期資金 ！

4月15日 ，中國人民銀行決定於2022年4月25日下調金融機構存款準備金率0.25個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構） 。

為加大對小微企業和“三農”的支持力度 ，對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行 ，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上 ，再額外多降0.25個百分點 。

本次下調後 ，金融機構加權平均存款準備金率為8.1% 。

此前市場預期是大概率全麵降準50bp 。

以下重點內容梳理 。

1 、當前流動性已處於合理充裕水平 。

2 、降準目的一 ：優化金融機構資金結構 ，增加金融機構長期穩定資金來源 ，增強金融機構資金配置能力 ，加大對實體經濟的支持力度 。

3 、降準目的二 ：引導金融機構積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業和中小微企業 。

4 、降準目的三 ：此次降準降低金融機構資金成本每年約65億元 ，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本 。

5 、此次降準釋放多少資金 ？

此次降準共計釋放長期資金約5300億元 。此次降準為全麵降準 ，除已執行5%存款準備金率的部分法人金融機構外 ，對其他金融機構普遍下調存款準備金率0.25個百分點 。

對沒有跨省經營的城商行和存款準備金率高於5%的農商行 ，在下調存款準備金率0.25個百分點的基礎上 ，再額外多降0.25個百分點 ，有利於加大對小微企業和“三農”的支持力度 。

6 、人民銀行將繼續實施穩健貨幣政策 。

一是密切關注物價走勢變化 ，保持物價總體穩定 。二是密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整 ，兼顧內外平衡 。同時 ，保持流動性合理充裕 ，促進降低綜合融資成本 ，穩定宏觀經濟大盤 。

降準對市場的影響

為何降準 ？

中信證券聯席首席經濟學家明明稱 ，雖然未來一個季度MLF到期規模低 ，但是仍然存在稅期高峰 、政府債券集中發行 、同業存單到期規模大等導致的流動性缺口 ，這些可能作為降準的觸發因素 。其次 ，從擴大新增貸款規模的角度來看 ，當前銀行超儲率再次下行 ，要進一步引導金融機構加大信貸投放和降低貸款利率 ，一方麵需要彌補中長期資金缺口 ，另一方麵需要降低負債成本 。

浙商證券首席經濟學家李超認為 ，疫情加劇經濟基本麵的不確定性 ，經濟下行壓力加大 ，當前貨幣政策仍以穩增長為首要目標 ，發力重點是信貸 ，信貸是寬信用最有效手段 ，是推進企業擴大資本開支 、防止金融空轉的有效途徑 。

中信建投證券首席經濟學家黃文濤分析稱 ，經濟下行壓力加大 ：一是脈衝式疫情的衝擊對國內外需求和信心產生明顯衝擊 。目前來看 ，國內散發式的疫情對於我國經濟仍有明顯影響 ，消費 、地產 、基建 、收入等各個問題都麵臨較大壓力 。特別是在一季度經濟數據即將公布的情況下 ，918博天堂判斷一季度數據可能低於市場預期 。二是出口的動能可能回落 ，經濟複蘇的百度動能減弱 ，經濟高點已過，海外複蘇存在不利因素 ，且耐用品等符合我國出口的產品類型前期也略有透支 。三是國內的房地產及其產業鏈麵臨流動性壓力和違約衝擊 ，全產業鏈增速快速下滑 。

降準落地有助於疫情期間助企紓困 ，提振實體經濟 ，有利於股債企穩 。

招商基金點評稱 ，4.13國常會指出 ，“鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率” ，並在貨幣政策方麵強調“進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業 、個體工商戶的支持力度” 。

在疫情衝擊之下 ，銀行降低撥備覆蓋率 ，有助於提高信貸資金對實體支持力度 ；同時對受疫情影響嚴重的行業和小微企業加大支持 ，具備明顯的疫情助企紓困特征 ，也有助於寬信用 。

但需要注意的是 ，由於當前實體經濟融資需求仍低迷、疫情對經濟活力進行壓製 ，在流動性寬鬆情況下 ，需要警惕資金空轉和企業“借新還舊” ，這可能一定程度上削弱貨幣寬鬆對實體經濟的實際拉動效果 。

對於資本市場 ，曆次降準後 ，上證綜指和滬深300短期勝率較高 ，中長期勝率下滑但漲幅擴大 ；債市更能提前反映降準預期 ，降準落地後利率漲跌不一 。因此 ，鑒於此次降準市場預期已經較為充分 ，預計降準對股票市場短期利好 ，對債市利好程度有限 。

除了降準 ，還會降息嗎 ？

市場關心的是 ，除了降準 ，還會降息嗎 ？

15日 ，有報道稱 ，近日市場利率定價自律機製召開會議 ，鼓勵中小銀行存款利率浮動上限下調10個基點(BP)左右 ；這一要求應並非強製 ，但做出調整的銀行或將對其宏觀審慎評估(MPA)考核有利 。

東吳證券分析稱 ，等得來的降準等不來的降息 。

現階段通過降息促進實體融資成本的下行 、推動新增信貸擴張的可能性較弱 。根據央行一季度例會和國常會的表述 ，現階段保證“流動性合理充裕”是近期央行公開市場操作的主導思想。在美國CPI突破8.5%且尚未見頂的情況下 ，美聯儲緊縮步伐將進一步加快 。在這一預期下 ，海外其他央行也快速跟隨緊縮 ，如英國、加拿大 。比較下 ，除中美利差倒掛外 ，中國對歐盟 、英國 、德國的10年期國債利差均在迅速縮窄 。如何維護我國幣值穩定 、形成資金窪地是阻礙我國降息的主要掣肘 。

通過釋放LPR改革潛力的方法降低貸款利率和企業融資成本 ，應是現階段貨幣政策的主要發力方式 。根據4月13日（周三）國常會的指導 ，“鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率 ，適時運用降準等貨幣政策工具”意在釋放更多資金促進銀行信貸投放 ，同時促進銀行資金成本的降低 。通過壓縮LPR加點部分的方式降低貸款利率 、引導銀行向企業讓利是當前政策的主要發力點 。若今日央行實施普降 ，預計4月LPR報價將出現下行 。

植信投資首席經濟學家連平分析稱 ，當前不具備直接降息的條件 。

在美聯儲持續加息預期強烈 、中美利差出現倒掛、國際局勢動蕩等外部複雜情況下 ，我國直接下調政策利率可能會加大資本流出與人民幣貶值壓力 ，需要相對謹慎 。當前我國貨幣政策仍將堅持“以我為主” ，但在外需減弱 、東南亞製造業恢複 、西方對俄製裁等可能波及我國出口之時 ，降息可能會加重我國內外部平衡的壓力 。從政策效果來看 ，降準利於商業銀行資金成本下降 ，可能會進一步推動LPR小幅下調 ，一定程度上能夠推動市場利率下行 ，但如同時降息 ，“雙降”的政策疊加效果可能會過大 ，容易推升杠杆率 ，增大金融風險。

招商基金分析稱 ，降準後可能再降息 。以往國常會提降準 ，大部分情況下會落實 ，慢則 1-2 周 ，快則 2-3 天 ，考慮近期政策層多次吹風喊話貨幣政策 ，4月15日MLF到期時點降準較為合適 ，符合預期 。降準後 ，也可能進行降息 ，如4月20日1年期LPR利率可能會下調 ；若疫情持續衝擊經濟 ，二季度也可能再降MLF利率 。

以下是央行全文 。